Классификация паевых инвестиционных фондов

По операционной структуре

Согласно данной категоризации фонды делятся по степени «открытости», то есть возможности приобретать и погашать инвестиционные паи в зависимости от временного периода, что определяется ликвидностью активов – объектов инвестирования средств фонда.

Открытый фонд (ОПИФ)

• Приобретение и погашение паев: паи можно купить или продать в любой день на основе ежедневно производимых расчетов стоимости чистых активов.
• Количество выпускаемых паев не ограничено.
• Форма оплаты: Денежные средства.
• Возможность управления фондом: Не предусмотрена.
• Выплата дохода (дивидендов): Не предусмотрена.
• Объекты инвестирования: Государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ, муниципальные ценные бумаги, акции и облигации российских хозяйственных обществ, ценные бумаги иностранных государств, акции иностранных АО и облигации иностранных коммерческих организаций, иные ценные бумаги, предусмотренные нормативно-правовыми актами регулирующего органа.
• Отличаются от других инструментов для инвестирования своей высокой ликвидностью – инвестор имеет возможность в любой момент выйти из числа участников, придя в управляющую компанию или к ее представителю и закрыв свой пай.
• Как правило, доходность по паям открытых фондов ниже, чем по паям интервальных или закрытых фондов.

Интервальный фонд (ИПИФ)

• Приобретение и погашение паев: инвестор может обратится в управляющую компанию или к ее представителю и погасить свой пай в строго определенные периоды. Во всякое другое время погашение паев не производится.
• Количество выпускаемых паев ИПИФ не ограничено.
• Форма оплаты: Денежные средства.
• Возможность управления фондом: Не предусмотрена.
• Выплата дохода (дивидендов): Не предусмотрена.
• Объекты инвестирования: По аналогии с открытыми паевыми фондами + иное имущество, предусмотренное нормативно-правовыми актами регулирующего органа.
• Управляющая компания может инвестировать в более длительные и, соответственно, менее ликвидные проекты, а значит, потенциально более доходные.

Закрытый фонд (ЗПИФ)

• Приобретение и погашение паев: паи можно купить только в процессе формирования фонда или в момент дополнительной выдачи паев.
• Закрытый круг участников паевого фонда.
• Количество паев: ограничено в соответствии с правилами доверительного управления фондом.
• Форма оплаты: Денежные средства и иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией.
• Паевой фонд создается на определенный период.
• Возможность управления фондом: Собрание пайщиков.
• Выплата дохода (дивидендов): Если это предусмотрено правилами доверительного управления фондом.
• В течение всего времени действия фонда паи не выкупаются.
• Объекты инвестирования: По аналогии с открытыми паевыми фондами + иное имущество, предусмотренное нормативно-правовыми актами регулирующего органа + недвижимое имущество и имущественные права на него.
• ЗПИФ создаются, как правило, под определенные проекты.

Биржевой фонд (БПИФ)

Новации, внесенные впоследствии в законодательство, привели к образованию четвертого типа паевых инвестиционных фондов — биржевых. В части регулятивных принципов данный тип фондов ближе к закрытым паевым фондам. В частности, как и в случае с закрытыми фондами, в доверительное управление биржевым фондом могут передаваться не только денежные средства, но и иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией. Более того, в отношении этих фондов и также предусмотрена возможность выплаты доходов от доверительного управления владельцам паев. Наиболее отличительными чертами биржевых фондов являются иной подход к определению правового статуса пайщиков и взаимосвязанная с ним иная система формирования самих фондов. Если в трех предыдущих типах фондов, владельцы паев равны по своему правовому статусу, то есть обладают равными правами, то в случае с биржевыми фондами правовой статус зависит от категории пайщика. В частности, здесь появляется особая категория пайщиков — уполномоченные лица управляющей компании. Только указанные лица обладают правом на приобретение паев при их выдаче и правом предъявить управляющей компании требование о погашении паев. Владелец инвестиционного пая биржевого фонда, не являющийся уполномоченным лицом, соответственно обладает правом предъявить требование о покупке (выкупе) пая уполномоченному лицу либо продать пай на бирже.

По составу активов

Указание Банка России от 05.09.2016 N 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» значительно упростило структуру рынка коллективных инвестиций. В настоящий момент в законодательстве предусмотрены следующие категории паевых инвестиционных фондов:

Фонды недвижимости

Бывают только закрытыми, рассчитаны как на квалифицированных, так и на неквалифицированных инвесторов. В активах могут быть здания, земельные участки, строящиеся объекты, отдельные помещения.

Фонды рыночных финансовых инструментов

Доступны для неквалифицированных инвесторов. В активах могут быть только инструменты, разрешенные государством: паи других ОПИФов, рубли и валюта, различные инструменты, допущенные к торгам на фондовых биржах.

Фонды финансовых инструментов

Доступны исключительно для квалифицированных инвесторов и поэтому более свободны в выборе активов: могут работать с опционами, фьючерсными контрактами, ценными бумагами, которые не обращаются на бирже. В силу специфики бывают закрытыми или интервальными.

Комбинированные фонды

Появились на рынке в 2016 году. Их имуществом могут быть любые активы, кроме наличных денег.

По квалификации инвесторов

Законодательством, с целью защиты инвесторов от финансовых рисков, предусмотрено разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. Квалифицированный инвестор — это особая категория инвесторов, обладающая более широкими знаниями и опытом работы на финансовых рынках, что позволяет им более качественно оценивать риски и осознанно инвестировать. Разделение происходит по четко сформулированным законодательством признакам. Инвесторы могут подтвердить или получить статус квалифицированного в управляющей компании.

Фонды для неквалифицированных инвесторов

Могут включать в состав имущества ограниченный перечень активов, в основном финансовые инструменты, которые имеют биржевое обращение, и готовые объекты недвижимости. Есть две категории фондов, предназначенных для неквалифицированных инвесторов: ЗПИФ недвижимости и ЗПИФ рыночных финансовых инструментов. Названия типов фондов говорят об их содержании.

Фонды для квалифицированных инвесторов

Могут включать в себя широкий спектр активов. Такие ПИФы позволяют решать максимально широкий круг задач, возникающих при управлении проектами, в частности привлечение заемного финансирования, повышение потенциальной доходности для пайщиков и увеличение стоимости активов. Фонды могут быть трех категорий: фонд финансовых инструментов, фонд недвижимости, комбинированный фонд.

Дополнительные возможности Фондов для квалифицированных инвесторов позволяют:

• создавать в ЗПИФ инвестиционный комитет в составе его пайщиков и иных лиц, осуществляющего согласование сделок с активами фонда и порядка голосования на общих собраниях участников компаний, акции/доли которых находятся в активах фонда;
• привлекать в фонд займы и кредиты, например, под залог активов фонда;
• выдавать из фонда займы как в инвестиционных целях, так и в целях временного использования свободных средств фонда;
• расширить инвестиционную декларацию новыми инструментами (в частности, ЗПИФ недвижимости для квалифицированных инвесторов могут инвестировать в строительство посредством заключения инвестиционных контрактов или подрядных договоров);
• ограничить раскрытие информации о фонде – информация и отчетность фонда для квалифицированных инвесторов не публикуется.

Для приобретения паев Фондов, паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов, на вторичном рынке приобретателю в ряде случаев не требуется статус квалифицированного инвестора, в частности, это случаи универсального правопреемства (наследование, реорганизация).